🤑Francium이 작성한 레버리지 파밍이란?

Francium이 작성한 레버리지 파밍이란? Team레버리지 수확량 농업(LYF)의 기초와 제품 이면의 수학을 안내합니다. 이 시나리오를 상상해보십시오.

앨리스는 행복한 농부입니다. 그녀는 밀을 심고 팔아서 좋은 수익을 얻습니다. 앨리스는 더 많은 밀을 경작하고 싶지만 제한된 돈만 가지고 있습니다. 그녀는 이웃 밥이 돈이 있다는 것을 알고 그에게 제안을 합니다.

앨리스는 밥에게 더 많은 씨앗을 사기 위해 돈을 빌릴 수 있는지 묻고 그 대가로 밥에게 수확량의 일부를 지불할 것입니다.

이제 이 예에 LYF(Leveraged Yield Farming)를 적용해 보겠습니다. Alice가 시작할 때 $1,000 USDC가 있고 Bob에게서 $1,000 USDC를 빌리는 경우를 상상해 보십시오. 이제 앨리스는 2,000달러를 갖고 농사를 위해 밀 씨앗을 삽니다.

Alice는 Bob에게 빌린 1,000달러에 대해 10%의 이자를 지불합니다. 그러나 Alice는 $2,000에서 수입을 얻었고 이것은 2배 레버리지로 농사를 짓고 있습니다. 투자 수익은 보장되지 않습니다. Alice가 Bob에게 $1,000 USDC를 빌릴 것을 제안했을 때 그는 위험을 이해했습니다. 앨리스에게 $1,000 USDC를 빌려주지 않으면 그의 돈은 안전합니다. 앨리스에게 $1,000 USDC를 빌려주면 그는 매년 10%($100 USDC)의 이자를 받습니다. 그러나 앨리스가 밀을 심지 못하거나 밀 가격이 떨어지면 원금과 이자를 갚지 못할 수도 있습니다.

밥은 돈을 빌려줄 때 자신의 위험을 제한하기를 원하므로 그와 앨리스는 합의에 도달합니다. Alice의 밀 가치가 일정 금액 이하로 떨어지면 Alice는 모든 밀을 청산하고 Bob의 $1,000 USDC를 반환합니다. 이것은 청산과 함께 레버리지 수확량 농업의 예입니다. 그러나 Alice가 Bob에게서 USDC 대신 밀을 빌리면 어떻게 될까요? 앨리스의 자산 가치가 밀에만 의존하지 않는다면?

LYF가 포함된 갈망, 공매도 및 헤징 LP 토큰:

위의 예는 레버리지 수확량 농업(LYF)의 일반적인 사용을 보여줍니다. LYF는 특정 자산을 빌리거나 갈망하여 농장의 수입을 늘릴 수 있습니다. 두 개의 토큰(LP)에 대한 유동성을 제공하는 것은 분산 금융 또는 DeFi에서 가장 일반적인 사용 사례입니다. LYF의 성능을 이해하기 위해 스테이블 코인 모델을 만들어 봅시다. 이 모델에는 토큰 A와 스테이블 코인 USDC의 두 가지 토큰이 있습니다.취합시다 P USDC의 양을 단위로 사용하여 A의 가격으로처음에 Charlie는 N USDC를 보유하고 A의 가격은 P₀입니다. 그가 레버리지로 LYF에 참가했을 때 Y:

  1. N(Y-1) USDC는 대출 풀

  2. NY/2 USDC(총 USDC의 절반)는 A로 교환될 것입니다 A

  3. 보증금 A 및 LP 토큰용 USDC

  4. LP 토큰을 농업pool

포지션을 청산할 때 다음 단계를 따릅니다.

  1. A & USDC에 대한 모든 LP 토큰 상환 USDC

  2. 대해 모든 A 판매

  3. 에 N(Y-1) USDC 상환

  4. 나머지 USDC를 얻습니다

AMM 공식에 따라 P 가 변경되면 금액이 변경됩니다. USDC의 LP 토큰을 상환하여 인출할 수 있는 것은

포지션을 닫을 때 얻을 수 있는 이익은

전통적인 갈망에서 XA를 매수하여 얻을 수 있는 이익 X 은 (P-P₀)입니다. 일반성을 잃지 않고 초기 가격을 P₀=100으로 설정하고 다양한 레버리지로 갈망하는 성능은 다음과 같습니다.

그러나 LYF의 역할은 그 뿐만이 아닙니다. 열성적인 거래자라면 특정 토큰의 가격이 일정 기간 내에 떨어질 경우 이 토큰에서 이익을 얻는 가장 좋은 방법은 이 토큰을 공매도하는 것이라고 생각할 수 있습니다. 일반적인 단계는 다음과 같습니다. 토큰 A 가격이 P₀를 빌리고 X 판매하고 X A를 Y 떨어지면 P구매 X 하여 얻는 이익은 다음과 X*(P₀-P) 토큰 B-차입 이자. LYF에는 약간의 차이가 있습니다.를 보유 X 하고 3배 레버리지 포지션을 열면 자동으로 2X 토큰 A를 차용하게 되며 총 토큰 A의 절반인 1.5X A가 즉시 토큰 B로 스왑됩니다. 0.5X 토큰 짧은 노출이 즉시 생성됩니다. 기존 공매도에서는 가격 하락으로만 수익을 얻을 수 있었지만, 일드 파밍에서는 가격 하락으로 수익 외에 LP 토큰도 얻을 수 있습니다. LP 가격과 토큰 가격의 가격은 제곱근 관계에 있기 때문에 특정 자산을 공매도하는 것이 더 안전한 방법입니다. 쇼트를 하는 방법이 좋은지 의심스러울 수 있으니 다음에는 동일한 모델을 사용하여 LYF로 쇼트한 성능을 보여드리겠습니다.

  1. M(Y-1) A는 대출 풀에서 차용됩니다.

  2. MY/2 A(총 A의 절반)는 B로 스왑됩니다.

  3. LP 토큰을 위해 A&B를 예치합니다 .

  4. 4. LP 토큰을 농업 풀에 스테이킹합니다

위치에서 다음 단계를 따릅니다.

  1. A&B에 대한 모든 LP 토큰

  2. A에 대한 모든 B 판매

  3. M(Y-1) A

  4. 나머지 A를 얻습니다

AMM 공식에 따라 P가 변경될 때 , LP 토큰을 교환하여 인출할 수 있는 A의 양은 LP 토큰

의 총 가치는

포지션을 닫았을 때 얻을 수 있는 이익은

같습니다

다음과 ., (유사성 솔루션으로 인해 다른 초기 가격에서 동일한 성능을 얻을 수 있음)

수치를 보면 LYF 곡선이 더 부드럽다는 것을 알 수 있습니다. 레버리지가 동일할 때 LYF와 함께 롱 & 숏핑하면 가격이 하락/상승할 때 위험을 줄일 수 있습니다. 레버리지가 기존 공매도의 두 배에 도달하면 특정 범위에서 기존 공매도의 이익을 억제하기 시작하지만 가격이 하락/상승하거나 자본 사용이 많은 시기에 비용은 더 높은 위험이 됩니다. 그것은 단순한 공매도 전략처럼 보일 수 있지만, 우리가 고려하지 않은 중요한 요소가 존재합니다: 농업 수확량, 또는 아마도 우리가 자가 조정 레버리지라고 부를 수 있는 것입니다. 우리의 LP 토큰이 계속해서 보상을 받고 그 보상이 우리의 LP 토큰에 재투자된다는 것을 알고, 빌린 토큰은 자본에 비해 점점 더 낮은 비율을 차지하게 되므로 레버리지가 감소합니다. 예를 들어 토큰 A가 단기간에 변동하지 않을 경우 LYF 열망/공매도는 향후 시장 변동성에 대한 저항력을 높일 수 있습니다. 고정 APR 자동 복합 모델에서 수익은 다음과 같이 입증될 수 있습니다.

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